Zavarovanje pred obrestnim tveganjem

Zavarovanje pred obrestnim tveganjem je namenjeno domačim in tujim pravnim osebam, ki želijo finančne naložbe zavarovati pred velikimi spremembami obrestnih mer.

Prednosti zavarovanja pred obrestnim tveganjem je vnaprej določena največja višina obrestne mere celotno obdobje zavarovanja.

Zavarovanja pred obrestnim tveganjem obsegajo:

• Obrestna zamenjava (interest rate swap – IRS),
• obrestna kapica (cap),
• obrestno dno (floor) in
• obrestna ovratnica: nakup ovratnice (collar).

Stranka lahko izbira med plačilom fiksne ali spremenljive obrestne mere.

Značilnosti obrestnih mer, ki so predmet zamenjave:

• fiksna obrestna mera se določi ob sklenitvi posla in je odvisna od tržnih razmer;
• spremenljiva obrestna mera se določi glede na obrestni interval (navadno se uporablja referenčna obrestna mera LIBOR oz. EURIBOR);
• možnost izbire načina štetja dni: act/360, act/365 …

Pri sklepanju posla je treba navesti:

• datum začetka kredita,
• datum zapadlosti kredita,
• datum začetka ščitenja,
• obrestno obdobje (mesečno, četrtletno, polletno, letno),
• datum določitve (referenčne) sestavljene nominalne (spremenljive) obrestne mere za posamezno obrestno obdobje,
• datum plačila razlike obresti za posamezno obrestno obdobje.

Glavnica se v celotnem obdobju trajanja obrestnega dna glede na amortizacijski načrt lahko spreminja.

Trajanje zavarovanja: od 3 mesecev do 15 let.

Stroški: pri sklenitvi obrestne zamenjave stranka nima začetnih stroškov.

Obrestna kapica je instrument, ki kupca zaščiti pred naraščanjem obrestnih mer nad določeno ravnijo (izvršilno ceno kapice) za plačilo premije.

Ob vsaki določitvi obrestne mere za posamezno obrestno obdobje se ta primerja z izvršilno ceno kapice. Če je obrestna mera višja od izvršilne cene kapice, prodajalec kupcu povrne razliko med tema obrestnima merama.

Značilnosti obrestne kapice

• Pogodbeni stranki: kupec in prodajalec obrestne kapice.
• Značilnosti obrestne mere, ki je predmet zamenjave:
  •  spremenljiva (referenčna) obrestna mera, ki se določi glede na obrestni interval (navadno se uporablja LIBOR oz. EURIBOR);
  • možnost izbire načina štetja dni: act/360, act/365 …
• Glavnica se skozi celotno obdobje trajanja kapice glede na amortizacijski načrt lahko spreminja.
• Izvršilna cena kapice.
• Trajanje zavarovanja: od 3 mesecev do 15 let.
• Pri sklepanju posla je treba navesti:
  • datum začetka kredita,
  • datum zapadlosti kredita,
  • datum začetka ščitenja,
  • obrestno obdobje (mesečno, četrtletno, polletno, letno),
  • datum določitve spremenljive (referenčne) obrestne mere za posamezno obrestno obdobje,
  • datum plačila za posamezno obrestno obdobje.
• Stroški nakupa kapice (premija) so izraženi v odstotku od glavnice. Premija se po navadi plača v enkratnem znesku ob nakupu kapice. Mogoča je tudi porazdelitev premije za čas življenjske dobe kapice in je v tem primeru izražena kot odstotek glavnice za posamezno obdobje.
• Zapiranje kapice pomeni preklic kapice in je mogoče skozi celotno življenjsko obdobje kapice. Če gre za deljeno plačilo premije, mora kupec najprej v celoti poravnati preostalo premijo.

Obrestno dno je instrument, ki kupca za plačilo premije zaščiti pred padanjem obrestnih mer pod določeno raven (izvršilno ceno dna).

Ob vsaki določitvi obrestne mere za posamezno obrestno obdobje se ta primerja z izvršilno ceno dna. Če je obrestna mera nižja od izvršilne cene dna, prodajalec kupcu povrne razliko med tema obrestnima merama.

Značilnosti obrestnega dna

• Pogodbeni stranki: kupec in prodajalec obrestnega dna.
• Značilnosti obrestne mere, ki je predmet zamenjave:
  • spremenljiva (referenčna) obrestna mera, ki se določi glede na obrestni interval (po navadi se uporablja LIBOR oz. EURIBOR);
  • možnost izbire načina štetja dni: act/360, act/365 …
• Glavnica se skozi celotno obdobje trajanja obrestnega dna glede na amortizacijski načrt lahko spreminja.
• Izvršilna cena obrestnega dna.
• Trajanje zavarovanja: od 3 mesecev do 15 let.
• Pri sklepanju posla je treba navesti:
• datum začetka kredita,
• datum zapadlosti kredita,
• datum začetka ščitenja,
• obrestno obdobje (mesečno, četrtletno, polletno, letno),
• datum določitve spremenljive (referenčne) obrestne mere za posamezno obrestno obdobje,
• datum plačila za posamezno obrestno obdobje.
• Stroški nakupa obrestnega dna (premija) so izraženi v odstotku od glavnice. Premija se navadno plača v enkratnem znesku ob nakupu obrestnega dna. Mogoča je tudi porazdelitev premije za čas življenjske dobe, v tem primeru je izražena kot odstotek glavnice za posamezno obdobje.
• Zapiranje obrestnega dna je mogoče v celotnem življenjskem obdobju. Če gre za deljeno plačilo premije, mora kupec ob stornaciji/preklicu najprej v celoti poravnati preostalo premijo.

Nakup ovratnice je sestavljen iz nakupa obrestne kapice in hkratne prodaje obrestnega dna z enakimi značilnostmi kot pri obrestni kapici.

S tako kombinacijo se kupec lahko delno ali v celoti izogne plačilu premije, potrebne za nakup ovratnice. Premija ovratnice je namreč znižana za premijo, ki jo kupec ovratnice prejme za prodajo obrestnega dna.

Ko se določi obrestna mera za posamezno obrestno obdobje, se ta primerja z izvršilno ceno obrestne kapice in obrestnega dna.

Kupec lahko izbira med tremi možnostmi obrestnih mer.

• Spremenljiva (referenčna) obrestna mera je višja od izvršilne cene kapice.
  • Obrestna kapica se izvrši samodejno. Kupec ovratnice dobi povrnjeno razliko med referenčno obrestno mero in izvršilno ceno kapice.
  • Posojilojemalec plača obrestno mero na ravni kapice in je zavarovan pred dvigom obrestnih mer nad raven izvršilne cene kapice.
• Spremenljiva (referenčna) obrestna mera je med izvršilno ceno kapice in izvršilno ceno dna.
  • Ne izvršita se niti kapica niti dno.
  • Posojilojemalec pridobiva iz naslova padanja obrestnih mer vse do ravni obrestnega dna.
• Spremenljiva (referenčna) obrestna mera je nižja od izvršilne cene dna.
  • Obrestno dno se izvrši samodejno. Kupec ovratnice mora prodajalcu plačati razliko med referenčno obrestno mero in izvršilno ceno dna.
  • Posojilojemalec ne pridobiva iz naslova padanja obrestnih mer pod raven obrestnega dna.

Glavne značilnosti obrestne ovratnice

• Pogodbeni stranki: kupec in prodajalec obrestne ovratnice.
• Značilnosti obrestne mere:
  • spremenljiva (referenčna) obrestna mera (1-, 3-, 6-, 12-mesečni LIBOR oz. EURIBOR);
  • izvršilna cena obrestne kapice, ki pomeni maksimalne stroške kredita;
  • izvršilna cena obrestnega dna, ki pomeni minimalne stroške kredita;
  • možnost izbire načina štetja dni: act/360, act/365 …
• Glavnica se lahko skozi celotno obdobje trajanja obrestnega dna glede na amortizacijski načrt spreminja.
• Trajanje zavarovanja: od 3 mesecev do 15 let.
• Pri sklepanju posla je treba navesti:
  • datum začetka kredita,
  • datum zapadlosti kredita,
  • datum začetka ščitenja,
  • obrestno obdobje (mesečno, četrtletno, polletno, letno),
  • datum določitve spremenljive (referenčne) obrestne mere za posamezno obrestno obdobje,
  • datum plačila za posamezno obrestno obdobje.
• Stroški nakupa obrestne ovratnice ustrezajo razliki med premijo, ki jo kupec plača za nakup obrestne kapice, in premijo, ki jo prejme za prodajo obrestnega dna. Premija se navadno plača v enkratnem znesku ob nakupu obrestne ovratnice. Mogoča je tudi porazdelitev premije za čas življenjske dobe in je v tem primeru izražena kot odstotek glavnice za posamezno obdobje. V posameznih primerih je mogoče stroške nakupa obrestne ovratnice znižati na nič. To je mogoče v primeru, ko sta izvršilni ceni obrestne kapice in obrestnega dna postavljeni tako, da sta premiji enaki.
• Zapiranje transakcije je mogoče v celotnem življenjskem obdobju ovratnice.

Vse transakcije ureja temeljna pogodba o poslovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti (pogodba ISDA).